国内铝锭市场的期货价格自1995年年中达到20900元/吨的价后逐级下跌，供大于求的市场格局已是不争的事实。在铝锭价格持续低迷的情况下，铝价还有多大的下跌空间是许多市场人士关注的焦点问题。
铝锭的生产成本构成
电解铝的冶炼厂家生产铝锭所耗费的物质资料主要有三种：1、氧化铝；2、电力消耗；3、阳极糊（阳极碳块）。另外还有氟化盐等，但他们所占成本较小，一般每生产一吨铝锭只耗用200~300元。
下面主要分析在近期市场价格下，上述三种物质所耗用的成本：
1、氧化铝成本
一般来讲，每生产一吨铝锭需耗费2吨氧化铝，随着越来越多的生产厂家采用技术和加强技术改造，目前大多数厂家生产一吨铝锭耗费氧化铝约在1.93吨~1.98吨之间，这样，氧化铝的价格变化就决定了这方面的成本。目前，氧化铝的市场价格维持在2100元上下，所以氧化铝所耗的费用在4100元左右。
2、电力消耗成本
由于生产技术装备水平的差异，各生产企业每生产一吨铝锭所耗费的电量差异较大，目前国内大体在14000kwh-16000kwh之间，按耗电量的中间值15000kwh计算，近两年国内电解铝生产厂家的平均电价为0.34元左右，则每吨铝锭的电费成本为5100元左右。
3、阳极碳块（阳极糊）成本
目前世界上的电解槽的槽型分为自焙槽和预焙槽。相对应地，自焙槽所用的碳素阳极称为阳极糊，预焙槽所用的碳素阳极称为阳极碳块，由于阳极碳块要先经过焙烧，多了些工序，因此阳极碳块的价格相对较高。
目前，一吨阳极糊的市场价格在1400元左右，而一吨阳极碳块的价格则在3000元左右，每生产一吨铝锭自焙槽耗阳极糊0.54吨，预焙槽耗碳块0.6吨，据此得出一吨铝锭所耗费的阳极糊成本为770元，阳极碳块为1800元，我们取两者的平均值，这方面的成本为1280元。
综上所述，目前国内每生产一吨铝锭所耗费的社会平均原材料成本约为10730元/吨。这仅仅是制造成本当中基本的直接材料费用，而一个企业要维持简单的社会再生产必须得支付企业人员的工资、管理费用、财务费用和销售费用、摊销机器厂房折旧费用、银行贷款利息及税金等，这些都应该计入企业的生产成本。目前国内企业这方面的成本占整个铝锭生产成本的20%左右，按近期铝锭市场价格13400元/吨计算，这方面的成本应该在2680元/吨左右。
靠成本推动铝价难以为继
随着全球能源成本不断抬升以及国内成品油和电价上调的利多刺激，正处于传统消费淡季的伦敦金属市场铝价，近日在LME铜价的带动下全线走高，让投资者觉得新一轮成本推动型的行情似乎已经展开。我们预期，尽管铜等金属价格仍继续有上攻动能，但相对铝价而言，预计上涨空间极为有限。
近日国家发改委发布将在7月1日上调电价的通知，使得铝的工业用电价格上涨了8%。再加上近期原油价格不断创出新高，这使得铝等有色金属的生产成本直接提高，导致了近期铝等有色金属获得了一轮成本推动型的上涨。
自2007年以来，随着全球能源成本不断抬升以及国内成品油和电价上调，铝等有色金属行业生产成本持续上升。电解铝的冶炼作为高耗能行业，生产过程中需要消耗大量的电力，其中电力成本占总成本的近40%，按照铝冶炼的能耗水平，此次电价上调0.025元/千瓦时将提高电解铝生产成本大约370元/吨。据统计数据显示，2008年上半年中国的铝等金属行业电力成本平均上升了3~5分/千瓦时不等，而且从国家宏观调控的角度来看，为了严格落实差别电价和提升高能耗行业的工业用电价格，预计2008年下半年电价仍有进一步上调的可能。由此可见，铝价受此影响，成本支撑非常的明显，下半年预计将出现易涨难跌的局面。
据铝业协会（IAI）新公布的数据显示，5月原铝日均产量持平于4月修正后的70600吨，5月原铝总产量为218.9万吨。由于全球范围内的能源紧张引发部分地区生产中断，年内铝产量的增速将有所放缓，从而减轻铝的部分现货压力，但整体的供应过剩的局面没有彻底改变，铝价上行的空间仍将有限。
世界金属统计局（WBMS）近数据显示，2008年1~3月期间全球原铝需求为931万吨，较2007年同期增加37.9万吨；期间全球铝产量增加64.3万吨，969万吨，铝市供应过剩38.1万吨。
其实，与成本上涨及供应过剩等因素相比，目前沪铝大的问题是缺乏人气支持和资金的关注。很长一段时间以来，沪铝的成交量一直都处于5万手以下，而且大部分时间都在3万手以下，这样的成交量和人气，根本就出不了大行情，因而沪期铝的价格只能长期在区间窄幅震荡。溯其原因与国内电解铝的生产企业众多，高位参与套期保值的力量太大有颇大的关系。
总体而言，尽管目前国内铝价有足够的上涨理由和需要，但基于供求的关系并没得到根本的改善，大幅上行仍有悖于现实；而在成本的推动下，短期内将维持易涨难跌的局面，预计沪铝近期仍有望站到2万元/吨的相对高位。
